祥龙电业(600769)大股东以资产冲减巨额应收款引发股东争议

        昨日，祥龙电业（600769）临时股东大会通过了大股东以资产冲抵对公司巨额欠款的决议。而在股东大会会上和会后，几位法人股东代表对这一资产抵债行为的质疑和争论已明白显示：祥龙电业的主要股东之间已经出现信任危机，公司经营正面临难以回避的诸多风险。
　　债权换资产
　　根据祥龙电业股东大会决议，祥龙电业将以3．8238亿元的价格收购原第一大股东、现第二大股东---武汉葛化集团有限公司拥有的供水厂、供电厂、机械厂、计控厂、树脂厂等经营性资产及相应土地使用权，并以此冲抵葛化集团拖欠祥龙电业的4．03亿元应收款项。
　　在解释进行这笔关联交易原因时，公司董事长、葛化集团法人代表江涤清称：用资产还债一方面是规范运作的需要，另一方面是为减少关联交易，使祥龙电业生产系统完整，使公司经济效益最大化。新的第一大股东中国信达资产管理公司代表也认为该交易对股份公司资产完整、财务结构完善大有好处。
　　然而，对于祥龙电业这一涉及金额近4亿元、为了终止关联交易而做的关联交易是否合理，公司其他法人股东却提出了质疑。
　　关联交易是否合理？
　　资料显示，祥龙电业每年向葛化集团支付54．16万元土地租赁费，而此次祥龙电业对该土地使用权的收购价格却高达1．5769亿元。按正常的银行利率，这笔近1．6亿元收购资金一年的利息就达300多万元，是原土地使用费的6倍。收购完成后，仅此土地使用权一项就使祥龙电业平白增加了200多万元经营成本。
　　一位祥龙电业的流通股持有人更是认为，花巨资购买的资产比如供水厂、供电厂等显然难以创造多大的盈利，收购价明显偏高，上市公司利益实际上受到了很大侵害。
　　无奈的选择
　　对于这一显失公平的交易，为什么还在各法人股东持不同意见、葛化集团回避表决的情况下得以通过？
　　"不同意也得同意。"公司第三大股东武汉华原能源物资开发公司代表张安涛在股东大会上反复表明了他在投票时的复杂心态。由于受到诸多因素的制约，自己在股东大会上不可能投反对票。退一步讲，能拿回来点资产总比没有强。
　　公司的其他股东也为自己既不能用手投票又不能用脚投票表示无奈。法人股不能直接流通，想私下转让，又因为以净资产的价格根本不可能成交，用脚投票同样面临窘境。
　　在表露自己的无奈后，张安涛特别强调，这次关联交易是不是吃亏已显得并不重要了，最关键的是怎样协调前两大股东间的关系，购买过来的资产该怎样运营。他认为，祥龙电业正隐伏着巨大的经营风险，只希望别和猴王一样就行了。
　　实际上，早在去年中期信达公司就已计划入主祥龙电业，在今年5月正式成为新的第一大股东后，信达公司一直没有与其他大股东进行沟通。长期的权利真空对公司生产经营的不利影响可想而知。实际上，作为一家资产管理公司，在祥龙电业的实业经营管理上，信达公司显然将面临巨大压力。