宏源证券(000562)“篡改”会计报表难遮羞

会计报表中的格式被改动后，原有的经营性亏损就显不出来，而宏源证券的诸多风险疑点更是令人担扰　　"央行五号令"让人为券商经营环境与业绩前景捏一把汗。的确，在撤消现金柜台之后，不仅经纪客户存款增量资金成问题，而且现有客户存款，甚至包括受托管理资金也未必不会受到冲击。　　实际上，用不着等到9月1日以后，上半年券商业绩形势就相当严峻。这可以从宏源证券(000562)披露的半年报中窥得一斑。　　■ 掩饰经常项目巨额亏损　　现行企业会计制度以及金融机构会计制度都在损益表格式上有严格规定，即经常项目损益体现为营业利润，而资本项目损益体现为投资收益，并且是在营业利润之外对投资收益单独列示。　　想不到宏源证券居然在不久前披露的2003年半年报中篡改了损益表的格式。原本为损益表第四项内容的投资收益被列示为第三项，以至于原本为第三项的营业利润在改为第四项之后，并包括了资本项目损益即投资收益。　　宏源证券公然违反现行会计制度混淆经常项目与资本项目的损益界线，还是仅仅是一时疏忽呢？表观分析显示，如果在营业利润之外单独列示投资收益，宏源证券今年上半年营业利润项下将出现5517万元的巨额亏损。答案原来如此！　　此外，即使按照与经常项目、资本项目定义不完全一致的所谓扣除非经常性损益后的净利润来衡量，宏源证券半年报所列示的扣除非经常性损益后的净利润也是一项明显错误。半年报称，扣除非经常性损益后的净利润为572万元，与净利润仅相差不到11万元，但向上海国有资产经营有限公司转让国泰基金管理公司股权获得的一次性收益就高达3887万元。　　如此说来，宏源证券2002年半年报至少存在两项重大差错，一为营业利润错报，二为扣除非经常性损益后的净利润错报。接下来，宏源证券似乎应当发布关于半年报的补充公告，纠正上述错报行为，还公众信息披露公正权。　　■ 其他两项会计差错嫌疑　　然而，宏源证券半年报中所涉及的会计差错恐怕还不止以上两项。　　上述错报仅关系到宏源证券半年报营业利润和扣除非经常性损益后的净利润，给人的感觉是公司的 583万元的净利润不存在争议。如果注意到另外两项差错嫌疑，情况将大为改观。　　首先，损益表在资产损失项下所列示数字为"0"，说明公司截止到6月30日这一包含了两个季度末期未对有关资产进行会计估计。然而，依据现行会计制度，股份有限公司应当在季度末进行会计估计，厘清有关资产的账面价值及其潜在损失情况。鉴于自营证券差价收入为负值，资产负债表中的自营证券就不免会发生跌价损失。　　其次，损益表列示的财务费用542万元按年下降47.68%，这与资产负债表短期借款大幅增长45.31%至44900万元所意味的借款费用增长不符。考虑到该公司无在建工程占用，其16000万元的长期借款所发生的借款费用也应当纳入财务费用。这样一来，合计60900万元的有息负债在6个月之内可发生的借款费用何止542万元呢？　　需要说明的是，证券公司损益表列示的利息支出应当是由针对客户的业务本身产生的，而不是由公司自行向银行借款产生的。　　此外，截止到今年6月30日，宏源证券短期的待摊费用由年初131万元激增2.83倍至502万元。由于待摊费用具有递延性质，其在今年上半年的这种变化，使人怀疑公司董事会有意将亏损因素推移到以后会计期间。　　虽然通常情况下半年报无须进行独立审计，但由于上述会计差错嫌疑事关公司净损益大局，宏源证券董事会亦应当加以公开说明。　　■ 未来业绩风险来自多方面　　仅就其今年中期营业收入按年大幅减少53.62%并导致经常项目发生巨额亏损而言，宏源证券的未来业绩前景已够让人担心。公司董事会也承认，第三季度业绩将出现进一步的大幅滑坡。但这还不能充分揭示其业绩风险。　　证券经纪、自营证券、受托资产管理以及长期对外投资是目前宏源证券的四项主要业务。其中，宏源证券上半年经纪业务虽然在连续购并之后在客户存款方面有所增长，但手续费收入却按年下降18.65%，手续费收支净额按年下降幅度为15.91%。　　值得注意的是，尽管宏源证券上半年客户存款较年初增加3.91%，但与2001年末相比，萎缩近1/4，而且与2000年末相比也呈下降趋势。这表明，虽然尚未发生撤消证券公司现金柜台的不利情况，并且纳入合并范围的证券营业部数量在不断增加，宏源证券的经纪业务也在逐步萎缩。　　宏源证券的自营证券业务同样身处险境。表面上看，公司自营证券规模仅相当于流动资产的23.03%。但是，假如将流动资产合计中的"客户部分"剔出，即减去客户资金存款、客户备付金和受托资产合计36.83亿元，宏源证券目前的自有流动资产仅为15.68万元。这意味着，宏源证券12.1亿元左右的自营证券余额相当于自有流动资产的比重高达77.12%，又相当于净资产的187.34%。　　鉴于自营证券同样属于对外投资的范畴，宏源证券因对外投资而涉及的资产风险无疑是巨大的。2001年度，该公司曾录得自营证券差价收入15695万元，到2002年度减少到4780万元，而今年上半年已出现9万元的亏损。这一趋势当然不能不引起人们的警惕。　　从2001年开始，宏源证券开始注重受托资产管理业务，其年末的受托资产由上年的5.84亿元激增至10.24亿元，2002年末进一步增至14.22亿元，截止到今年6月30日继续增至16.59亿元。不过，除了在2002年度取得8935万元的较好收益外，其他会计期间的收益情况都不尽如人意。其中2001年度仅为414万元，今年上半年为1074万元。　　鉴于目前市场状况依然疲软，加上实行"央行五号令"之后不排除原来在受托资产名下或有存在支取现金现象的客户取消合约，宏源证券的受托资产规模未必不会缩小。而一旦发生亏损，受托资产不排除出现类似开放式基金遭遇大客户赎回现象的可能性。　　关于长期对外投资，尽管宏源证券今年上半年曾获得1114万元的所谓其他投资收益，但在转让大额长期股权投资后，宏源证券的长期股权投资仅剩下6403万元。糟糕的是，上半年按权益法核算的长期股权投资权益减少值为404万元，这似乎意味着公司余下的长期股权投资将面临进一步减值的风险。（良德信）