期货，风险中孕育机会——访上海期货交易所理事长王立华

昨日，上海期货交易所理事长王立华女士接受记者专访时说，期货投资品种有着比证券强得多的市场需求，同时也孕育着许多投资机会。

期货市场已加强规范

王立华说，她到福建来之前就听说，闽南地区（厦门、泉州）的许多投资者曾经私下炒香港的恒指期货，以及在以往的期货投资中受伤颇重，许多人对期货认识存在误区。

王立华说，期货市场经过整顿后，现在已经比较规范。前几年，期货投资出现投资者一拥而上的情况，期货市场盲目发展。这些主要体现在期货市场法律法规体系不健全，缺乏统一的法规体系；各个交易所都按自己的法规进行管理，交易所监管乏力；投资者缺乏理性，市场上出现联手操纵价格现象使许多投资者受伤颇深。

1995年，期货市场进行了一次整顿，交易所由40家减少到15家；1998年，期货市场再次进行力度比较大的整顿，交易所只剩下3家，即上海期货交易所、郑州期货交易所和大连期货交易所。同时，相关的法律法规体系也得到建立。法律法规体系的建立使投资者的利益得到保障，期货交易的套期保值和价值发现功能也得到重新认定。这一切稳定了市场信心，给投资者提供了投资渠道和机会。

此外，监管部门对期货经纪公司也进行了整顿。期货经纪公司由300家变成180家左右，还有10余家在歇业整顿。

可规避现货价格风险

期货市场在国际上已经发展了100多年，而国内期货市场才发展10年左右，在这期间，许多人对期货是盲目和模糊不清的。

中国入世后，国有企业的原有优势丧失，政府不再划拨资源，并对一些原材料的价格进行保护，期货的套期保值功能可以帮企业规避现货市场价格风险。价格市场化后，没有期货的避险功能是不可能的。王立华给记者举了个例子说，就以铜和铝为例，国内2／3的铜依靠进口，海上运输要几个月，还有生产过程，这中间时间比较长，价格变化比较大，没有期货这种避险工具，相关企业所承受的风险是非常大的。中国某铝业集团，请国外的一家投资银行做上市辅导，但对方要该公司先利用期货市场建立价格避险机制，否则拒绝做上市辅导。

王立华说，泉州大量的企业是民营企业，企业决策层有决策自主权，不像国有企业有许多限制，这是一个优势。企业领导层要有提前准备意识，利用期货市场建立价格避险机制，避免现货市场价格带来的损失。她说，虽然目前的期货交易品种还比较少，但上交所对许多品种进行了研究和追踪，作了充分准备，一旦政策面改变，许多新的期货品种就会被推出来。

高风险高收益的投资

对个人投资者而言，期货市场是一种投资渠道。

2001年股市大跌以来，许多民间资金找不到合适的投资渠道，期货市场的发展无疑是一条孕育着许多机会的投资渠道。由于期货交易保证金只占成交额的5％至10％，期货对个人投资者来说，是一种以小搏大、高风险高收益的投资方法。

许多投资者觉得投资期货需要了解很多知识，做起来很难。王立华认为对个人投资者来说，做股票比做期货容易一些。但是，现在期货经纪公司正在大力加强投资者培训，并努力加强和完善投资分析咨询服务。期货交易所每个月也都会有市场分析报告，投资者只要充分掌握信息，还是能获取许多价格走势判断依据的。

王认为，在期货市场中，个人投资者的投机活动是需要的，只要不是恶意的投机。在期货市场中，避险者远没有投机者交投活跃。上交所现在政策更加灵活了。对公司利用套期保值避险者，原来需要在合约到期的前一个月15日提出申请，现在只要在合约到期的前一个月30日之前提出即可；过去套期保值避险者只能一次性平仓，现在只要平仓了，可以不分时间不分次数继续交易，换句话说，它们除了可以避险外，还可以投机获利。这些措施都促使了市场的交投活跃，也给投资者许多获利的机会，当然也存在许多风险。