标的续盈能力存疑 博瑞传播重组被否

原标题：标的持续盈利能力存疑 博瑞传播重组被否

作者：崔启斌 高萍

博瑞传播（600880）筹划数月的重组遭到证监会否决。10月31日晚间，博瑞传播披露公告称，公司发行股份购买资产事项未获得证监会审核通过。这也意味着公司拟逾8亿元并购成都传媒集团现代文化传播有限公司（以下简称“现代传播”）和成都公交传媒有限公司（以下简称“公交传媒”）的事项落空。

证监会官网发布的相关信息显示，证监会对博瑞传播购买资产方案的审核意见为“标的资产经营模式及持续盈利能力具有不确定性，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条相关规定”。

博瑞传播10月16日披露的重组草案修订稿显示，公司此次重组为拟向成都传媒集团以发行股份的方式购买其持有的现代传播100%股权及公交传媒70%股权。现代传播100%股权作价约为3.99亿元，公交传媒70%股权作价约为4.21亿元，合计8.2亿元。

根据评估结果，截至评估基准日2018年3月31日，公交传媒的净资产为6209.71万元，评估值为60115.5万元，评估增值53905.79万元，评估增值率为868.09%；现代传播的净资产为39917.29万元，评估值为39929.08万元，评估增值11.79万元，评估增值率为0.03%。

据悉，公交传媒是一家专注于公共交通系统广告媒体资源运营的专业文化传媒公司。财务数据显示，公交传媒2016年、2017年以及2018年上半年扣除非经常性损益归属于母公司所有者的净利润分别为2363.22万元、3400.64万元以及1791.2万元。另外，现代传播于2018年3月27日成立，报告期内未实际经营。

在此次交易中，交易对方成都传媒集团对标的业绩作出了承诺。其中，成都传媒集团承诺公交传媒2018-2020年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于4305.98万元、5363.63万元、6530.14万元；同期，现代传播扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润则分别不低于733.58万元、1351.72万元、1828.05万元。

提及此次交易的初衷，博瑞传播表示，公交传媒和现代传播拥有成都市公交广告独家经营权，此次交易有助于提升上市公司的盈利能力，是公司转型升级和可持续发展的关键步骤。然而，在筹划数月后，该重组最终未能获得证监会“放行”。

实际上，此次重组不失为博瑞传播在业绩承压之下的“自救”之举。在重组草案中，博瑞传播坦言，2015-2017年，受传统媒体行业式微的影响，公司整体业绩持续下滑。据了解，博瑞传播以传统媒体广告、发行和印刷为主营业务。2015-2017年，博瑞传播扣除非经常性损益后的净利润分别为2801.03万元、-2565.66万元和-6576.58万元。最新的财务数据显示，博瑞传播在今年前三季度实现扣非后归属净利润约为-862.11万元。