ST银广夏：乌鸡能否变凤凰

虽然ＳＴ银广夏暂停上市了，但它并没有被市场淡忘。６－７月间，ＳＴ银广夏公告了一系列资产出售、收购、股权转让的进程，从公告内容看，公司的重组工作在紧锣密鼓地进行着。

甩卖资产注入现金

根据公司公告，银广夏于６月３日分别与宁夏大金投资管理有限公司、深圳市德安纳投资有限公司签订协议，向宁夏大金投资管理有限公司转让公司所持广夏（银川）超临界萃取有限公司６２．５％、天津广夏（集团）有限公司７５％、北京银广夏科技发展有限公司８０％、深圳市广夏投资实业有限公司７３％、广夏（银川）磁技术有限公司８０％的股权，向深圳市德安纳投资有限公司转让本公司持有的华东广夏实业有限公司６１％的股权。向宁夏大金投资管理有限公司转让的全部价款合计５０８０万元，向深圳市德安纳投资有限公司转让的价款２０００万元。截止６月２７日，公司发布的资产处置进展情况公告，公司已收到股权转让款４０６０万元，其中深圳市广夏投资实业公司７３％和华东广夏实业公司６１％的股权转让因其他股东年检未通过和受让方资格不符合等原因终止。６月２９日，公司又公告称将公司持有的固原广夏实业集团有限公司９０％的股权转让给宁夏大金投资公司，转让价格不低于２１００万元，以现金方式支付。

从以上信息可以看出，公司的重组工作有三点值得关注：

其一，所有的股权转让款都是以现金方式支付，这在众多的资产重组中是难得一见的，对于资金链断裂的ＳＴ银广夏更无异于雪中送炭。

其二，根据公司公告提供的以上６家子公司的情况，６家公司的净资产分别是４３１８万元、－２２９１２万元、８９．８万元、－６５９万元、５９８万元和－４６０３万元。公司在董事局关于资产处置的公告中明确表明“此次资产转让的定价依据为截止２００１年１２月３１日经上海上会会计师事务所审计后的帐面净资产和现有资产质量为基础，与股权受让方协商约定价款确定”，并且“预计此次转让可实现收益５３４３万元”。一般的资产转让价格基本上以企业的净资产值为标准，不论是从公司明文公告的股权转让收益还是转让的标的公司净资产情况都只能得出一个结论，ＳＴ银广夏赚了！

其三，受让方无一例外是两家投资公司，其中主角宁夏大金投资管理有限公司，刚刚成立于２００２年３月，注册资本仅１０００万元，其股东为深圳市弘正投资发展公司和北京创业高科投资有限公司，注册资本分别为１６８０万元和１０００万元。同样是两家投资型公司，从相关资料中没有发现有关的实业背景，到底两公司的实力如何？为什么在２００２年３月发起成立宁夏大金投资公司？用于收购ＳＴ银广夏相关资产的资金从何而来？为什么要收购这些不良资产？都不得而知。

综上，ＳＴ银广夏的重组可以说是“要风得风，要雨得雨”，似乎有一只无形的手在调控着。

地方政府用心良苦

公司７月１１日发布关于股权转让提示性公告，“为了配合广夏（银川）实业股份有限公司的资产重组工作”，宁夏伊斯兰国际信托投资公司、宁夏计算机技术研究所、深圳兴庆电子公司、宁夏源惠投资管理咨询公司将持有的ＳＴ银广夏股份无偿划拨或转让给宁夏回族自治区综合投资公司（下称综合公司）。受让方主要职能为代表宁夏政府行使国有资产投资主体权，统一经营政府授权的资本性投资。本次股权转让完成后，综合公司拥有公司９．２４％的股权，成为第二大股东。此外，据公司６月２９日公告，公司已把办公地点迁往银川高新技术产业开发区，并且已收到了自治区银川经济技术开发区财政给予公司的生态补贴款９５０万元。

政府背景公司的介入，自然会令人把ＳＴ银广夏的重组与地方政府联系在一起，公司迁址至高新技术开发区，并且很快收到了财政补贴（此项补贴不知是针对高新技术开发区的企业，还是当地所有从事生态农业开发的企业都可以享受），都很容易让人想到，在今后的重组过程中，政府是否会给予企业更多的政策扶持。以往很多重组成功的案例中，地方政府都功不可没，特别在当今“新重组时代”，上海市、深圳市政府在对本地上市公司的重组中都起到了主导作用。

公司秘书处某女士说，公司中期要依靠主营业务扭亏希望不大，如果要扭亏，也只有靠资产重组。该女士同时称，如果公司中期能够扭亏，下半年公司还是要靠发展主营业务，来实现真正意义上的扭亏。从公司重组的力度和对主业的规划看，公司在中期靠资产重组实现扭亏的前景还是比较乐观的。

真正扭亏路还长

从公司近期的资产收购看，公司控股８０％的广夏枸杞产业开发有限公司于６月３０日受让了广东开华经济发展公司８０．４％的股权。广东开华公司收购该资产公司旨在加强公司产品的营销，为公司的主要产品如贺兰山牌干红干白系列葡萄酒、西部阳光枸杞汁饮料等产品迅速打开国内外市场做好准备。同时，增加公司营业收入、增加现金流。公司关于“贺兰山”牌葡萄酒全国总代理招商公告，说明公司在加紧重组的同时，对主业的发展也在规划之中。公司秘书处某女士说，目前，公司的葡萄酒生产还没有给公司带来盈利，西部阳光枸杞饮料也仅仅是在当地和上海市场有一定的份额，公司要依靠主业扭亏还有很长的路要走。